WACC - kio estas tio figuron? La koncepto, formulo, ekzemple, uzo kaj kritiko de la koncepto de

Ĝis nun, ĉiuj kompanioj en unu maniero aŭ alia uzo prunteprenis rimedoj. Tiel, lia funkcio ne nur por lia propra rakontas, sed ankaŭ la kredito. Por la uzo de ĉi-lasta firmao devigis pagi procenton. Tio signifas, ke la kosto de egaleco ĉefurbo estas ne egala al la rabato imposto. Tial bezonas malsaman metodon. WACC - tio estas unu el la plej popularaj metodoj de taksanta investo projektoj. Ĝi permesas vin konsideri ne nur la interesojn de akciuloj kaj kreditoroj, sed ankaŭ impostoj.

ekzemple

Do, ni komprenas ke la WACC - mezuro de la meza rendimento de investo kostoj. Sed kiel kalkuli ĝin kaj kie estas impostoj? Supozu la kompanio estas financita de 60% je la kosto de akciuloj mono, 40% - de kreditoroj. Ekzemple, oni taksis, ke la kosto de egaleco estu 20%. A prunto entrepreno povus preni 15% jare. Se ni aliras la temon de kalkuli la pesita meznombro de egaleco de la vidpunkto de logiko kaj matematiko, ni atingos 18%. Sed ĉio estas tiel simpla? Supozu la kompanio investis en la projekto en demando ol $ 1,000: 60% - akciuloj, 40% - lenders. Se la projekto daŭro estas unu jaro, post-imposto kontanta fluo egalas 1180 dolaroj. Usono. Mil dolaroj estas elspezita por pago de la ĉefaj investo. La restanta $ 180. La Usona devus esti distribuita al la akciuloj kaj kreditoroj. Lastaj ricevas $ 60. Kaj tiam la amuzo komencas. Intereso pagoj povas dekalkulotaj de la imposto bazo. Tial, la kompanio povos reveni iuj de la mono. Se la imposto imposto estas 25%, estas 15 dolaroj. Tio signifas, ke akciuloj ne ricevas 120 kaj 135 dolaroj. Usono. Sekve, oni povas konkludi, ke la kompanio povus gajni malpli ol origine. Kaj vi ankoraŭ ne povas renkonti la postulojn kaj akciuloj kaj kreditoroj. Ni ne povas diri, ke la WACC - mezuri de la mezumo reveno sur vendoj, kiel ĝi devas vidi kun la rezulto de la kompanio kiel tuto. Sed ĝuste li estus permesita fari multe pli preciza kalkulo.

nocio

Kiel oni povis konkludi el la supra ekzemplo, WACC - estas indikilo kiu permesas vin determini la konvenan monpruntistoj kaj investantoj de la projekto profitadon. Kaj ankaŭ enkalkulas impostoj. En la antaŭa ekzemplo, ĝi estas je 18% kaj 16.5%. Ĉi tio debeto al la ekzisto de la efiko de la "imposton ŝildo de ŝuldo financado." Supozu la interezo sur la prunto egalas 15%, kiel en la antaŭa ekzemplo. Dum kiu la reala kosto de la prunto estas 15% * (1-imposto imposto kiel procento). Lasta en ĉi tiu ekzemplo estas 25%. En ĉi tiu kazo, la kompanio prunto kostos 11,25%. WACC estas nur konsideri.

faktoroj

Konsideru, ke influas la WACC. Ĉi tiu mezuro de la postulata indico de reveno de la investo projekto. Kaj estas influita de eksteraj faktoroj kiel la situacio en la merkato de valoroj, risko-libera intereso sur majuskla investo kaj la baza merkato kurzo, kaj ankaŭ enspezimposton. Kompanioj devas labori kun ili, klopodante la plej sukcesa uzo liaj rimedoj en la nuna situacio. Gravaj kontroli tiajn faktorojn kiel la beta koeficiento, la risko premio fiksita de la entrepreno, la rilatumo de ŝuldo al totala ĉefurbo kaj kredito rating. Sur la pesita meznombro kosto de ĉefurbo ankaŭ tuŝis devus esti kalkulita:

• La interezo, la kosto kaj la parto de ŝuldo ĉefurbo.
• Risko premio por la egaleco merkato.
• La kosto kaj la parto de egaleco.

formulo

Por komenci, ni enkondukas la notacio. Inter ili:

• E - la kosto de egaleco.
• RE - ĝia necesa profitadon.
• D - la kosto de kredito.
• RD - intereso sur la prunto.
• TR - la imposto imposto.

Tiel, WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Ni notu, ke tiu formulo enkalkulas nur unu speco de ŝuldo financado. Se nia entrepreno uzas plurajn, ĉiuj ili bezonas anstataŭigi unuope kun la respektivaj impostoj.

La bazaj principoj de pruntado

Kompanioj profiti el financado tra kredito rimedojn, se la procento por la uzo de tiu lasta estas malalta, ĉar ĝi reduktas la kompanio pesita meznombro kosto de ĉefurbo. Tamen, la intenco de ajna banko ne estas bonfarado, sed tute bona interkonsento. Tial, pli stabila entreprenoj kiuj havas signifan sekureco, ricevas pli malaltaj indicoj sur iliaj pruntoj. Bankoj serĉi akiri la plej plenan bildon de viaj prunteprenas kvalifikoj de lia direktoroj kaj personaro, spuri rekordon de la listo kaj lia negoco plano.

kritikon

WACC - agnoskita ilo por taksi la postulata revenoj sur investo projektoj. Tamen, ĝi havas kelkajn gravajn defiojn:

• La ekzisto de "imposto ŝildo de ŝuldo financado." Je unua rigardo ŝajnas, ke la pli grandaj pruntoj, des pli bone. Kaj vere reflektas WACC. Sed konsideru la kreskanta riskiness de projektoj kun kresko en ilia financado de mono lenders?
• La problemo de la beta koeficiento. Ĉi indikilo devus reflekti la riskiness de la aktivoj kompare al la volatilidad de la merkato. Plej ofte uzata de kompanioj de la S & P 500. Tamen, la listo de multaj financistoj ne konsentas kun tio, ke la fluktuado de la risko estas identa. Kaj ĝi ne konsideri la WACC.